Depuis sa création en 1996, Partners Group est devenu un groupe mondial spécialisé dans les marchés privés, avec 186 milliards de dollars d’actifs sous gestion, et s’est imposé comme l’une des grandes réussites de la place financière suisse. Cette année, l’entreprise subit toutefois des pressions. Les inquiétudes concernant les activités des fonds evergreen, un résultat plus faible et une forte baisse du cours de l’action ont pesé sur la confiance des investisseurs. En septembre, Partners Group a annoncé un changement à la tête de sa direction opérationnelle, désignant Roberto Cagnati et Juri Jenkner pour prendre les fonctions de co-CEO au début de 2027, tandis que l’actuel CEO David Layton devient directeur des investissements.
Pour Klaus Biermann et Jonas Neff, du cabinet zurichois de recrutement de cadres dirigeants BiermannNeff, cette évolution représente bien davantage qu’un simple remaniement de personnel. Ils y voient une occasion d’adapter les structures et de recentrer l’entreprise sur ses forces initiales. Selon eux, une partie des difficultés actuelles découle directement du succès considérable des dernières années. Partners Group s’est développé très rapidement, ajoutant des niveaux de management et des structures qui ont fait perdre à certains domaines d’activité une partie de leur fonctionnement entrepreneurial direct d’origine. Klaus Biermann établit délibérément une comparaison, estimant que Partners Group a développé une dimension bureaucratique dans certains domaines du fait de la multiplication des niveaux hiérarchiques, des jeux politiques internes et de responsabilités devenues floues.
Biermann juge positivement les mesures correctives résolues de l’entreprise, tout en soulignant qu’une telle restructuration peut conduire de très bons dirigeants et spécialistes à quitter l’organisation. L’essentiel est que celle-ci devienne plus simple, plus directe et plus efficace. Pour les chasseurs de têtes, ces changements sont immédiatement perceptibles sur le marché du travail, les dirigeants et spécialistes de l’entreprise se montrant plus ouverts aux discussions sur leur carrière. Jonas Neff décrit la qualité de ces professionnels arrivant sur le marché comme exceptionnellement élevée, constituant un vivier de talents précieux pour d’autres établissements financiers. Le marché des postes comparables étant plus restreint aux niveaux hiérarchiques supérieurs, les personnes à la recherche de nouvelles fonctions doivent faire preuve d’une certaine souplesse quant aux domaines d’activité et à la rémunération.
Cette évolution reflète une transformation structurelle plus large à mesure que le secteur des marchés privés s’institutionnalise. De nouveaux entrants investissent le marché, les grandes maisons mondiales établies développent leurs plateformes et la concurrence pour les capitaux des clients s’intensifie. Klaus Biermann relève que, même si le marché continue de croître, l’ensemble du gâteau se répartit entre un nombre plus élevé de fournisseurs. Les chasseurs de têtes critiquent également la distance géographique entre la direction et le siège. Ils soulignent qu’un CEO ou un dirigeant central doit être suffisamment présent là où se trouvent le cœur et l’âme de l’entreprise, particulièrement lorsque sa culture est fortement façonnée par ses fondateurs.
Dans ce contexte, le prochain changement de direction prend une importance accrue : Cagnati et Jenkner sont tous deux des cadres de longue date de l’entreprise, tandis que Layton reste actif comme directeur des investissements. Klaus Biermann et Jonas Neff situent la force décisive de Partners Group dans les entrepreneurs à l’origine de l’entreprise. Les cofondateurs Alfred Gantner, Marcel Erni et Urs Wietlisbach restent présents au conseil d’administration en tant que membres exécutifs. Steffen Meister, qui a rejoint Partners Group en 2000 et en a été le CEO de 2005 à 2013, en est le président exécutif. Biermann considère cette continuité comme essentielle, car ces fondateurs et dirigeants de longue date connaissent parfaitement la culture et l’ADN de l’entreprise, tout en disposant du recul et de l’expérience nécessaires pour examiner les évolutions de manière critique et mener les changements requis.
Le processus de transformation devrait prendre plusieurs années. Sur le plan opérationnel, Partners Group ne fait pas face à un effondrement : l’entreprise a levé 16 milliards de dollars au premier semestre 2026. Les revenus de gestion ont augmenté de 12 % après correction des effets de change et la marge EBITDA est restée élevée, à 63 %, même si les commissions de performance ont nettement reculé. D’importantes levées de fonds récentes illustrent l’ampleur des activités, notamment la clôture en juillet d’un quatrième programme d’investissement direct dans les infrastructures de plus de 15 milliards de dollars et d’un programme d’investissement sur le marché secondaire des infrastructures dépassant 5,5 milliards de dollars.
Biermann souligne que l’un des principaux défis concerne la perception et la confiance des investisseurs institutionnels plutôt que les activités opérationnelles dans leur ensemble. Lorsque les organes de gouvernance commencent à s’interroger sur les risques des produits de Partners Group, la marque elle-même devient l’enjeu central, rendant indispensables une clarté perceptible et le rétablissement de la confiance. Selon les deux chasseurs de têtes, la combinaison des difficultés du marché, de fondateurs expérimentés et d’une volonté de restructuration offre dans l’ensemble à l’entreprise une réelle occasion de sortir renforcée de cette phase.
