Europa soll am 11. Oktober 2027 auf die T+1-Abwicklung umstellen. Die Zeit zwischen einem Wertpapiergeschäft und dem Austausch von Vermögenswerten und Zahlung verkürzt sich damit von zwei Tagen auf einen. Bei einem Anlass des EU T+1 Industry Committee in Frankfurt am Main erklärte EZB-Direktoriumsmitglied Piero Cipollone, die Änderung sei Teil umfassenderer Modernisierungsbemühungen, um Europas Finanz- und Zahlungssysteme effizienter, widerstandsfähiger und wettbewerbsfähiger zu machen. Das Eurosystem leistet im Rahmen seines Mandats Beiträge über Initiativen zur Bargeldverfügbarkeit, Vorbereitungen für den digitalen Euro, die Modernisierung von Grossbetragszahlungen und Verbesserungen grenzüberschreitender Zahlungen mittels Distributed-Ledger-Technologie.
Die Umstellung auf T+1 soll Markt- und Gegenparteirisiken verringern und zugleich eine Überprüfung der Nachhandelsprozesse erzwingen, um Standardisierung, Automatisierung und Innovation voranzutreiben. Die Europäische Zentralbank, die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde sowie die Europäische Kommission unterstützen die Marktvorbereitungen. Behörden und Privatwirtschaft arbeiten im EU T+1 Industry Committee zusammen. Umsetzung und Tests bleiben in den kommenden Monaten entscheidend.
Die Plattform TARGET2-Securities des Eurosystems unterstützt bereits kürzere Abwicklungszyklen und verarbeitet erhebliche Transaktionsvolumen auf T+1- und T+0-Basis. Zur Vorbereitung der Marktumstellung im Oktober sind für Juni 2027 Anpassungen der nächtlichen Abwicklungsprozesse vorgesehen.
Parallel zu T+1 verändern Distributed-Ledger-Technologie und Tokenisierung das Finanzwesen. Sie könnten Emission, Handel, Clearing, Abwicklung, Verwahrung und die Betreuung von Vermögenswerten in gemeinsamen digitalen Umgebungen zusammenführen. Seit dem 30. März akzeptiert das Eurosystem marktfähige Vermögenswerte, die in Zentralverwahrern über Distributed-Ledger-Technologie ausgegeben werden, als Sicherheiten für Kreditgeschäfte. Zudem prüft es Kriterien für DLT-basierte Vermögenswerte ausserhalb der derzeit zugelassenen Systeme.
Seit dem 21. September ermöglicht die Initiative Pontes die Abwicklung von Grossbetragstransaktionen mit tokenisierten Vermögenswerten in Zentralbankgeld. Dazu verbindet sie DLT-Plattformen des Marktes mit TARGET Services. Das Eurosystem will Pontes bis Mitte 2027 durch deutlich längere Betriebszeiten erweitern, 2028 eine Verfügbarkeit von 24/7/365 erreichen und im nächsten Jahr die unmittelbare Endgültigkeit der Abwicklung auf seiner DLT-Plattform einführen. Das Projekt Appia untersucht unterdessen ein integriertes europäisches Ökosystem für tokenisierte Finanzgeschäfte. Ein Konzept mit Erkenntnissen und Empfehlungen ist für 2028 vorgesehen, nachdem eine öffentliche Konsultation mit breiter Marktunterstützung abgeschlossen wurde.
Bestehende Infrastrukturen wie TARGET2-Securities werden neben tokenisierten Plattformen fortbestehen und nicht verschwinden. Traditionelle und neue Systeme sollen so zusammenarbeiten, während die Sicherheit von Zentralbankgeld gewahrt und neue technologische Silos verhindert werden.
