L’action UBS a reculé de 0,27 % jeudi matin, à 41,17 francs, tandis que le Swiss Market Index gagnait 0,23 %.
Ce repli fait suite à une forte hausse mercredi, qui a porté UBS de 4,59 % à 41,28 francs et l’a placée parmi les meilleures performances du SMI. L’indice a lui-même clôturé en hausse de 1,90 % et franchi pour la première fois de son histoire la barre des 15 000 points.
Les intervenants ont cité plusieurs moteurs pour la hausse de mercredi. La demande générale de valeurs bancaires a soutenu UBS, mais aussi Deutsche Bank et Commerzbank. Des commentateurs ont en outre lié cet élan à l’issue des élections américaines de mi-mandat, qui a selon eux profité au secteur.
Selon Bloomberg, une nouvelle proposition de compromis porte sur les exigences de fonds propres des banques suisses d’importance systémique. Le projet permettrait des évaluations plus prudentes des filiales étrangères dans le calcul des coussins de fonds propres supplémentaires que les banques doivent détenir.
Parallèlement, les spéculations sur une possible transaction entre Morgan Stanley et UBS ont refait surface. Le service d’information Wall St Engine a écrit sur X que Morgan Stanley pourrait acquérir les activités étrangères d’UBS pour 138 milliards de dollars, avec une prime de 25 %, les actionnaires d’UBS conservant un tiers de l’entité combinée.
Une tribune publiée par Reuters a ensuite désigné Morgan Stanley comme l’acheteur le plus logique si UBS devait être vendue à un concurrent. Des rumeurs antérieures, rapportées par Semafor Business en septembre, avaient cité Standard Chartered, Deutsche Bank et Morgan Stanley comme partenaires potentiels d’un rapprochement avec une banque étrangère.
Ces rumeurs coïncident avec le débat en cours sur les règles de fonds propres en Suisse. En septembre, le Conseil des États s’est rallié à une exigence de couverture des filiales étrangères à 90 % par des fonds propres durs. Le projet passe maintenant au Conseil national ; toute modification devra être approuvée par les deux chambres et pourrait faire l’objet d’un référendum.
UBS s’oppose publiquement à un durcissement des exigences. Dans une prise de position, la banque a averti qu’une confirmation de la décision du Conseil des États entraînerait un nouveau durcissement excessif des exigences suisses en matière de fonds propres, qu’elle juge déjà parmi les plus strictes au monde.
Les récents résultats du troisième trimestre apportent un éclairage supplémentaire. La direction a atteint le consensus sans le dépasser. Selon Andreas Venditti, analyste chez Vontobel, c’est la première fois en dix trimestres qu’UBS ne bat pas le consensus sur le bénéfice avant impôts sous-jacent.
Après la publication, le titre a reculé, s’est partiellement redressé et est resté en grande partie sous 40 francs jusqu’à mercredi. L’objectif de cours consensuel actuel d’AWP, à 44,95 francs, dépasse de 9,2 % le cours de jeudi, à 41,17 francs. Les analystes émettent sept recommandations « acheter », huit « conserver » et deux « vendre ».
