Le taux directeur de la Banque nationale suisse est à 0 % depuis juin 2025, mais les spécialistes anticipent une première hausse en plus de 18 mois. Le taux de référence hypothécaire est lui aussi inchangé depuis plus d’un an, après avoir été ramené de 1,5 % à 1,25 % le 1er septembre 2025. Des professionnels du secteur ont examiné comment un renchérissement plus marqué, des coûts hypothécaires en hausse et un éventuel resserrement monétaire pourraient influer sur ce taux de référence.
UBS, Banque Migros et Banque cantonale de Zurich s’accordent sur le virage monétaire attendu. Elles prévoient une hausse de 25 points de base en mars comme en juin, ce qui porterait le taux directeur à 0,5 % au second semestre 2027. À un horizon d’un an, la Banque cantonale de Zurich envisage une hausse jusqu’à 0,75 %, invoquant des anticipations d’inflation en hausse, une économie suisse résiliente et un écart croissant de taux et de rendements par rapport aux marchés étrangers.
Jörn Schellenberg, spécialiste de l’immobilier à la Banque cantonale de Zurich, explique que le taux de référence dépend directement de l’évolution du marché hypothécaire dans son ensemble. Comme il tient compte de l’ensemble des hypothèques en Suisse, il réagit généralement avec retard aux variations de taux. Le taux hypothécaire moyen s’établit actuellement à 1,31 %. Le seuil d’arrondi ne devrait pas être franchi avant le deuxième trimestre de l’année prochaine. L’ajustement qui en découlerait entrerait en vigueur au trimestre suivant.
Les spécialistes s’attendent à ce que le taux de référence passe de 1,25 % à 1,5 % au second semestre 2027. Robert Weinert, responsable de la recherche chez Wüest Partner, prévoit lui aussi une hausse à 1,5 %, à condition que le taux directeur augmente comme prévu. Le taux de référence pourrait encore progresser par la suite, selon Santosh Brivio, responsable de la recherche économique à la Banque Migros. Il évoque deux hausses de taux attendues, une hausse modérée des rendements sur les marchés de capitaux et un taux annuel de renouvellement des hypothèques d’environ 15 %.
La Banque Migros ne s’attend à un deuxième relèvement du taux de référence qu’au second semestre 2028 au plus tôt. La Banque cantonale de Zurich prévoit en revanche un passage à 1,75 % d’ici à la mi-2028, puis une stabilisation à ce niveau. Fabian Waltert, économiste chez UBS, prévoit lui aussi une hausse à 1,5 % en 2027 à mesure que la politique monétaire se normalise. Le taux de référence pourrait ensuite monter entre 1,75 % et 2,00 % si le taux directeur à long terme se stabilise autour de 1 %. Robert Weinert prévoit à moyen terme une fourchette de 1,25 % à 1,75 %. Le niveau auquel le taux directeur finira par se stabiliser dépendra de la croissance, de l’évolution du renchérissement et de la réponse de la BNS.
Le taux de référence hypothécaire influe directement sur les coûts locatifs. Toute hausse peut donc être répercutée sur les locataires par une augmentation du loyer, tandis qu’une baisse leur permet de demander une réduction.
