Après un printemps solide qui a permis au groupe de matériaux de construction de compenser les revers de l’hiver, l’activité a probablement nettement accéléré durant l’été. Les analystes financiers s’attendent à ce que la direction confirme ses prévisions annuelles relevées lors de la publication des résultats du troisième trimestre, le vendredi 23 octobre. Les estimations de marché réunies par AWP font état d’un chiffre d’affaires net de 4,57 milliards de francs, d’une marge EBIT de 20,8 % et d’un résultat opérationnel de 949 millions de francs, selon le consensus établi à partir des prévisions de dix contributeurs.
Les observateurs du marché prévoient une nette accélération de l’activité, avec une croissance à deux chiffres tant du chiffre d’affaires que du résultat opérationnel récurrent. La croissance organique est estimée à environ 5 %, tandis que les effets de consolidation devraient apporter quelque 7 %. Les changes sont également devenus favorables, le franc suisse s’étant déprécié face à l’euro comme au dollar durant la période, après avoir auparavant constitué un frein.
Les ajustements de prix de l’été ont probablement dépassé la hausse du coût des intrants. Le cœur de marché européen a présenté un tableau contrasté, marqué par des difficultés persistantes sur de grands marchés comme la France et le Royaume-Uni, mais aussi par une reprise visible en Allemagne et une croissance régulière en Grèce et en Europe de l’Est. Fin juillet, le directeur général Miljan Gutovic avait indiqué que l’impact financier des vagues de chaleur estivales était négligeable et que les incendies de forêt n’avaient pas encore affecté les activités en France et en Espagne.
Les activités latino-américaines ont fortement progressé et les marchés d’Afrique du Nord ont porté la croissance de l’ensemble de la région Asie, Moyen-Orient et Afrique, compensant la poursuite de la contraction en Chine. Les ajustements du portefeuille d’activités ont largement contribué à la progression du chiffre d’affaires. Les acquisitions, notamment de Cementos Pacasmayo au Pérou et de Xella en Allemagne, ont compensé les cessions au Nigeria, en Jordanie et en Irak. L’intégration de Pacasmayo exerce toutefois dans un premier temps une certaine pression sur la marge, sa rentabilité étant inférieure à celle des activités nigérianes cédées. La direction attend de cette opération environ 40 millions de dollars de synergies d’ici à la troisième année.
Holcim étend également sa présence en Colombie en acquérant des activités de solutions de construction de Cemex. Ces unités devraient générer quelque 360 millions de dollars de chiffre d’affaires net en 2026 et contribuer positivement au bénéfice par action dès la première année. En Allemagne, le groupe a convenu d’acquérir Fermacell pour 840 millions d’euros. Le fabricant de plaques pour murs, sols et protection incendie prévoit un chiffre d’affaires proche de 430 millions d’euros en 2026 et un EBITDA estimé à environ 90 millions d’euros pour l’an prochain, ainsi que des synergies annuelles d’environ 22 millions d’euros d’ici à la troisième année.
Après de solides résultats au premier semestre, la direction a relevé ses projections annuelles plus tôt qu’à l’accoutumée. Le groupe vise désormais une croissance organique du chiffre d’affaires net d’environ 5 %, contre une fourchette de 3 à 5 % auparavant, et une progression du résultat opérationnel d’environ 10 %, contre 8 à 10 % précédemment. La marge correspondante devrait encore s’améliorer, soutenue par les commandes attendues d’un vaste programme d’infrastructures allemand au second semestre. La direction maintient son objectif de flux de trésorerie disponible d’environ 2 milliards de francs et vise une croissance supérieure à 20 % dans les matériaux de démolition et de construction recyclés.
L’action a subi des pressions en début d’année après le conflit géopolitique en Iran et les propositions de réforme du système d’échange de quotas d’émission de l’Union européenne, avant un repli plus général des valeurs cycliques des matériaux de construction en septembre. Récemment échangé autour de 64,62 francs, le titre reste proche de son plus bas annuel de 60 francs atteint début mars, affichant un recul de 17 % depuis le début de l’année.
