La Deutsche Bundesbank prévoit que l’inflation en Allemagne restera nettement élevée jusqu’à l’an prochain. Dans son rapport mensuel publié lundi, la banque centrale a indiqué que les pressions inflationnistes déclenchées par les chocs sur les prix des matières premières ne se résorbent que lentement.
Si peu de signes indiquent actuellement que l’inflation suivra une trajectoire aussi abrupte qu’après le début de la guerre en Ukraine en 2022, le retour à l’objectif de 2 % prendra du temps. En septembre, les prix à la consommation ont augmenté de 3,3 %, leur plus forte hausse depuis près de trois ans, sous l’effet de prix record de l’essence et du diesel et d’un fioul domestique cher. Le prix mondial du pétrole brut avait auparavant dépassé 100 dollars le baril en raison de la guerre impliquant l’Iran.
La Bundesbank relève que l’expérience historique montre que de tels chocs mettent du temps à se répercuter sur l’ensemble du panier de consommation. La dynamique des prix du gaz, de l’électricité, des denrées alimentaires, des autres biens et des services ne devrait s’accélérer que progressivement. Les services avaient en outre déjà connu des hausses de prix supérieures à la moyenne avant le conflit au Moyen-Orient, soutenues par une forte progression des salaires.
Dans le même temps, la banque centrale juge actuellement peu probable une répétition de la phase de forte inflation de 2021 et 2022. La récente hausse des prix de l’énergie se concentre davantage sur le pétrole et les produits pétroliers que sur le gaz et l’électricité, en raison de contrats de longue durée, de tarifs en partie fixes et des stratégies de couverture des fournisseurs. Il manque en outre des fluctuations simultanées importantes des prix des matières premières agricoles et des chocs de change, tandis que la demande est plus faible et que les conditions des chaînes d’approvisionnement sont plus favorables. Dans ce contexte, la probabilité que les entreprises ajustent leurs prix plus souvent et répercutent les chocs de coûts plus fortement que d’habitude est moindre, selon la Bundesbank.
