Les publications des entreprises au titre du troisième trimestre dominent l’activité du marché suisse des actions, avec notamment les chiffres de Givaudan, Sulzer, VAT Group et DocMorris. Parallèlement, la journée investisseurs de Lonza à Vacaville, en Californie, a retenu l’attention, le directeur général Wolfgang Wienand et son équipe de direction ayant présenté des objectifs à moyen terme. Charles Weston, de la Royal Bank of Canada, a maintenu sa recommandation « Outperform » et son objectif de cours de 760 francs pour Lonza, évoquant un potentiel d’amélioration des marges grâce à la hausse des volumes de production et aux économies d’échelle dans Integrated Biologics. Le modèle de Weston n’intègre pas encore les nouveaux objectifs à moyen terme, et Wienand s’est montré ouvert à de futures acquisitions de sites de production.
À l’inverse, Partners Group a déclaré à la SIX Swiss Exchange des achats d’actions de plusieurs millions de francs par des membres de sa direction, mais le titre du spécialiste du capital-investissement basé à Baar est resté proche de plus bas pluriannuels. Les transactions déclarées à la SIX depuis la mi-juin dépassent 68 millions de francs, et atteignent près de 135 millions de francs depuis le début de l’année. Les transactions enregistrées depuis lors diffèrent toutefois des achats antérieurs : elles s’apparentent davantage à des déclarations d’intention dans lesquelles les acheteurs s’engagent à acquérir des actions sur une période de 12 mois au moyen de stratégies de négociation de volatilité.
Trois transactions récemment divulguées reposent sur une structure à désactivation non négociable. Ce dispositif permet à l’acheteur d’acquérir 58 actions Partners Group par jour de bourse durant 252 séances prédéfinies, à 567,20 francs par action, à condition que le cours de clôture ne dépasse pas 761,54 francs. Si ce seuil est franchi, l’instrument financier prend fin immédiatement, sans nouvelle acquisition d’actions. Ce mécanisme laisse penser que les détenteurs pourraient avoir peu d’intérêt à voir le titre clôturer au-dessus du seuil défini, ce qui tempère le signal donné par les achats déclarés.
Concernant UBS, Thomas Hallett, analyste chez Keefe, Bruyette & Woods, a publié une note prudente sur l’évolution des coûts de la banque d’investissement et des nouveaux apports nets, maintenant une recommandation « Underperform » et un objectif de cours de 42 francs. Dans le même temps, la Commission de l’économie et des redevances du Conseil des États a soutenu l’introduction d’un mécanisme public de garantie des liquidités. Des divergences subsistent toutefois sur la question d’une redevance à payer par les banques pour les liquidités fournies par l’État.
Nicolas Payen, analyste chez Kepler Cheuvreux, a estimé la redevance proposée à près de 110 millions de dollars, la décrivant comme une éventuelle taxe UBS représentant moins d’un pour cent du bénéfice avant impôt de la grande banque. Payen anticipe une intensification des informations sur l’avenir de la banque en Suisse, après des articles du Wall Street Journal et du Financial Times évoquant des plans de secours, de possibles délocalisations et des rapprochements hypothétiques avec des concurrents internationaux comme Morgan Stanley ou Standard Chartered. Ces discussions coïncident avec les débats en cours au Conseil national sur un durcissement des exigences de fonds propres pour les établissements financiers suisses.
